专题：价值重估 行稳致远——年终盘点&2026资本市场展望
● 本报记者 胡雨
随着A股2025年交易收官在即，券商调研覆盖上市公司的整体情况也逐渐清晰。数据显示，截至12月30日中国证券报记者发稿时，2025年以来已有超2800家A股上市公司接待券商调研，这意味着全市场过半上市公司均获得过券商关注；从行业分布情况看，机械设备、电子、医药生物三大板块最受关注，板块内均有超过290家上市公司接待券商调研。
对于前述板块2026年的投资机遇，业内人士表示，机械设备方向看好人形机器人相关产业链的投资机遇；电子行业建议围绕AI创新周期布局新技术、新需求和新赛道，掘金优质赛道；医药生物行业持续看好创新药产业链的投资机遇。
机械、电子、医药板块备受关注
在此前经历一个多月的下探后，11月下旬以来，水晶光电股价出现震荡反弹。从券商2025年调研情况看，作为一家专业从事精密薄膜光学产品研发、生产和销售的光电元器件制造企业，水晶光电累计接待前来调研的券商175家次，是全年最受券商青睐的标的。从所属申万一级行业看，水晶光电属于电子行业，后者也是截至12月30日收盘，2025年涨幅位列前三的板块。
梳理券商2025年调研上市公司整体情况看，全年A股整体延续震荡上涨态势，活跃的交易状态也带动券商对“掘金”上市公司保持较高热情。截至12月30日记者发稿时，共有超过2800家上市公司接待券商调研，数量与2024年全年基本相当，占A股上市公司总数的半数以上。
从单家公司情况看，与水晶光电同属电子行业的华勤技术、立讯精密、东芯股份接待券商调研的频次均在140家次以上，算上全年接待券商调研116家次的深南电路，2025年接待券商调研频次前十的上市公司中，半数来自电子行业，整个电子行业2025年共有超过320家公司接待券商调研，数量与位居第一的机械设备行业相差无几。
就机械设备行业券商2025年调研路径看，合计有329家上市公司接待调研，关注度居前的标的包括汇川技术、步科股份、伟创电气、中控技术等，其2025年以来接待券商调研的频次均在100家次以上，杰瑞股份、鼎泰高科、奥普特、沃尔德等公司关注度同样较高。从二级市场表现看，机械设备行业指数2025年以来累计涨幅接近42%，在31个申万一级行业中位居前列。
医药生物行业也是券商2025年调研较为关注的方向，截至12月30日记者发稿时，合计有296家公司接待券商调研，迈威生物-U、开立医疗、瑞迈特、爱博医疗、迈瑞医疗等热门标的2025年以来接待券商调研频次均在90家次以上。不过相较于前述两个行业，今年一度也有过惊艳表现的医药生物行业自9月起便持续调整，截至12月30日收盘，其2025年以来累计涨幅已收窄至12.44%，在31个申万一级行业中排名相对靠后。
人形机器人、AI、创新药机遇涌现
对于前述券商调研所关注的板块在2026年的投资机遇，机械设备行业中，人形机器人方向继续获得机构看好。在开源证券机械首席分析师孟鹏飞看来，2025年人形机器人产业发展是围绕特斯拉机器人的技术迭代和升级方向，寻找技术端的确定性，在此过程中早期纯题材标的关注度下降，而2026年的核心是量产和订单，板块在政策端和产业端有望实现中美共振，迎来主升浪。就投资主线而言，建议关注进入特斯拉供应链的公司以及宇树科技等国内头部整机公司，核心供应链、本体代工和标准化建设等领域的投资机会也值得关注。
适逢AI产业周期叠加业绩释放期，2025年电子板块持续受到机构投资者青睐。对于板块2026年的投资机遇，东兴证券电子行业分析师刘航建议沿着AI创新周期布局新技术、新需求和新周期，掘金优质赛道。具体而言，存储行业迎来上行周期，AI驱动下的供需失衡推动价格进入超级周期；AI算力发展推动AI芯片与高性能存储需求，显著提升测试复杂度并延长测试时间，带动测试机市场量价齐升，半导体测试设备值得关注；算力网拉动服务器中承载算力需求的磁性元件市场规模增长，与此同时，高效算力也倒逼磁性元件高端化，看好相关受益标的。
就医药板块尤其是创新药板块而言，创新药企BD出海成为产业2025年发展的主旋律和推动板块行情向好的重要推手。展望医药板块2026年投资前景，华西证券医药行业分析师崔文亮建议仍将创新药产业链作为布局的主线，理由包括政策端的大力支持利好创新药企、国产创新药正加速走向国际市场、医保对创新药支出比例逐年提升且呈现明显增长趋势等。随着头部公司商业化管线数量增加和产品持续爬坡，能够证明自身盈利能力的创新药公司也会受到更多投资者的关注。
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